北汽自主——史玉柱的下一个“脑白金”？

　　“今年过年不收礼，收礼就收脑白金”。岁末年关，这则如同复读机一般的广告语总会如约“侵占”电视银屏的黄金时段，进而占领消费者的记忆神经。在“互联网思维”掀起“造神运动”的今天，很难想象在十年前，一个小小的保健品居然让一度负债2.5亿的破产商人，瞬间从“中国首负”蜕变为“中国首富”，这个故事的主角正是号称“中国最成功的失败者”——史玉柱。

　　从IT、保健品，再到网络游戏，史玉柱如同资本市场的“挖掘机”，从来就没有消停过。2014年12月，声称退休的他却盯上了一块从啃过的蛋糕——汽车，并且一出手就是一亿美金。这一次，投资对象从“脑白金”变成了“北京汽车”。“股神”史玉柱究竟会“梅开二度”，还是“晚节不保”？

2014汽车业“三冠王”  股神已然“偷着乐”？

　　最近，中汽协把一摞车企“期末成绩单”放上了台面。编者查阅了北京汽车的销售业绩——2014年北汽自主全年销售300,300辆，同比上一年增长 50%，增速位列全汽车行业第一；其中，轿车业务同比增速高达82%，位列狭义乘用车市场第一；北汽威旺同比增长33%，亦位列微客市场主要企业第一。更重要的是，北汽自主仅花45个月便实现年销量突破30万。实现这个数字，上海通用花费了48个月、奇瑞汽车花费了60个月、一汽丰田更用了75个月……

　　另外，在细分市场方面，北汽自主的战绩也相当出色。2014年，E系列（改款后为绅宝D20）年销量74,206辆,累计销量达到154,221辆，同比增速24%，在8个区域市场竞品组排名第一，已经连续两年坐稳A0级自主“头把交椅”。哪怕是去年4月才上市的新车绅宝D50，仅8个月时间也卖出了42,607的好销量。如此“三冠王”的佳绩，想必史玉柱已然“喝着脑白金偷着乐了“。

　　之所以将北汽自主的表现作为“股神“此番投资的“晴雨表“，是因为在北汽股份三大业务板块中，北京奔驰、北京现代的销量及盈利能力很稳定，其估值相对容易。而自主品牌业务由于开展时间仅有3年，因此还处于价值洼地的阶段，其未来的成长性也成为整个北汽股份在资本市场表现的关键因素。不过对比2014年中国汽车自主品牌所遭遇的”寒流“，史玉柱敢逆市重仓北京汽车还是彰显了其”赌徒“的本色。神奇的是，正当大家等着看北京汽车一季度财报的热闹时，北汽自主年终销量的“三冠王”却先声夺人，如此也阶段性地佐证了史玉柱的眼光，更令人惊疑不定——北汽自主是不是真的被低估了？

北汽基盘强  股神“抄底”野心大？

　　大环境不佳，投资人“趋利避害”是一种本能。但往往也正是一些本能，使人巧妙地躲闪开了上佳的获利良机。而“对人性看得通透”的投机商人史玉柱，当年用千把块钱，捞回了一个十几亿的脑白金；如今用1亿美金，又究竟想捞回多少？

　　有业内人士指出，北汽自主确实处于一个“估值洼地、抄底良机”，作为一个基盘上佳的企业，北京汽车的体系能力近年愈发完善；未来一年里，其将先释放出一大波能量，带来一潮令人心悸的高峰。

　　首先，北汽自主的发展能量源于产品。这几年，北京汽车快速搭建了主打“性能”牌的绅宝、传承“越野世家”精髓的北京牌，产品阵容渐成规模。从2012年3月推出的第一款产品E系列（改款车型为绅宝D20），到即将在2015年3月正式上市的首款城市SUV绅宝X65，北汽绅宝品牌在不到2年的时间里，就实现了从A0级至B级轿车，以及SUV车型的全产品线覆盖。2015年，北京汽车将基于萨博技术推出3款SUV和2款中高级轿车，由此迎来萨博技术转化的丰收之年。与此同时， “北京”牌越野车稳步发展，首款车型北京（BJ）40上市一年，迅速奠定了在自主硬派越野市场的新王者地位。如此丰富的产品阵容，或将带动北京汽车市场占有率不断上升。

　　其次，北汽自主产能布局和渠道建设的快步跟进，也将释放一大波利好。在产能布局上，北汽已经基本完成了全国主要地区的生产基地布局，为自主品牌后续上量奠定了坚实基础。在网络建设方面，北京汽车也本着兼顾速度与质量的原则，在全国范围内广泛布局，形成不同级别区域的“1+N+X”立体式网络格局。另外在上海嘉定，北汽自主还建设了首家品牌体验中心，作为其抢滩华东市场的先锋营。

　　除了“硬实力”积累，北京汽车的营销能力，也将成为其销量的助推器。2014年，北京汽车通过调动各方资源，在国内多项体育赛事、汽车赛事中崭露头角，并在北京APEC会议中承担工作用车的角色，为北汽自主赢得了从国际贵宾至普通消费者的广泛认可。简言之，在营销方面，北汽自主跳过了以往自主车企靠声量“铺天盖地”的阶段，直接进入到与消费者无缝对接的“体验式营销”阶段。

　　回顾过去三年，从产品布局，到产业布局、渠道建设，再到营销战略，北汽自主在学习对手的同时，逐渐找到了自己差异化的发展路径，快速步入上升通道。或许在史玉柱的投资逻辑里，现在的北京汽车恰恰不能让所有人都看好，否则就没有了“抄底”的基础，更不会凸显“股神”的江湖名号。

不做“脑白金”  “多”方支持博长远

　　然而，熟悉北汽业务以及史玉柱投资习惯的专业人士指出：北京汽车并不会成为下一个“脑白金”，至少不会像“脑白金”一样立刻变现。近十几年来，史玉柱从荣登《福布斯》大陆富豪榜的辉煌，到沦落“中国首负”的落魄，再到凭脑白金、《征途》的“起死回生”。其最大的变化，莫过于投资手法日趋稳健、目光更长远。

　　当年，名噪一时的脑白金尽管成就了造币机式的神话，但毕竟属于投资效益立竿见影的快消品领域。如今面对产业链和投资回报线超长的汽车行业，能够选择好的入场时机，耐得住性子，精准估值，才是实现高收益的必备心态。而从北汽自主板块长远的发展潜力来看，史玉柱显然也有意在“放长线、钓大鱼”。

　　中国汽车自主品牌发展至今，始终未能突破瓶颈的根本原因，莫过于缺乏与世界一流水平同步的技术研发能力。而反观北京汽车，自2009年收购北欧豪华品牌萨博的核心知识产权起，便开始了“站在巨人肩膀上”通过吸收转化，最终实现“技术造血”能力的突破之旅。而这正是自主品牌可持续发展、乃至有能力与合资较量的源动力。不仅如此，北汽股份还为自主品牌争取到了戴姆勒的支持，按照“北戴合”协议，北汽自主将获得奔驰E级加长版V212平台及前后车桥有关核心技术，以及一系列研发支持。这无疑将为北汽自主品牌最具“营养价值”的核心技术，也为后续产品的实力提升提供了无限可能。

　　当然，面对多空激战，风云变幻的资本市场，仅凭阶段性的业绩表现来推测后期的成长空间还有些片面，况且以上的评论也是基于对北京汽车基本面的分析。但“股神”史玉柱选择在此时“切入”北京汽车，除了基本的投资逻辑判断外，一定有其不为人知的考量测算标准。但愿北京汽车能够成为下一个“脑白金”。