中资企赴美IPO大门有望重开

　　据《华尔街日报》报道指，由于过去部分在美首次公开募股(IPO)的中资公司存在审计问题，2011年赴美上市大门一度关闭。目前至少有四家中资企业正考虑赴美IPO，这似乎意味着美股市场已经重新向中国企业开放。

　　报道引述知情人士指出，旅游网站去哪儿网(Qunar.com)、电脑晶片生产商澜起科技(Montage Technology)以及手机应用开发商3G.cn & GO Launcher正在就赴美IPO进行讨论。另一间是中国电商龙头阿里巴巴集团，市场估计该公司IPO估值将达到数百亿美元。而兰亭集势(LightInTheBox Holding Co.)已经决定在美上市，该公司是一家全球性的网络零售商，拟发行不超过1亿股股票，料将于本月登陆纽约证交所。

　　投资银行和分析师表示，即便在美启动IPO的中国企业数量并不多，但这也显示出了IPO交易的复苏。

　　IPO重启众生相

　　IPO的重启，对于很多普通投资者来说，或许仅仅只是多了一条打新的投资渠道，更多的是充满对未来市场抽血的担忧，然而对于这条利益链上的很多中介机构来说，他们早就对IPO的重启望眼欲穿。

　　公关公司：苦等多年

　　在有些拟上市企业看来，IPO开闸，是迫不及待、急在眉梢的事情。因为上市与没上市对他们而言，简直是天堂与地狱间的区别。有多年从事IPO的业内人士表示，有没有成功实现IPO对一些企业而言是关乎存亡的事情。

　　一位多年从事辅导企业上市的中介机构人员告诉北京商报记者，伴随国内企业出口数据的下滑，一些依靠外销程度较大的企业在资金链上已感到一定压力。但企业一旦IPO上市，往往可以给拟上市公司带来大量募集资金甚至获得超募资金。

　　对于一家小型财经公关公司来说，一年能有一两个项目就足够他们维持运营。据北京商报记者获悉，目前的一只IPO的财经公关费用，少则几十万元，多则上百万元，甚至千万级的项目也不在少数。

　　会计师事务所：跑马圈地划地盘

　　近期IPO即将开闸的言论喧嚣尘上。对此，普华永道中天会计师事务所审计合伙人孙进表示：“对市场上存在的传言，我们的态度是既不兴奋也不沮丧。实际情况是，我们的审计业务一直在持续。”

　　国内一家小型会计所的从业人员告诉北京商报记者，IPO项目对于他们几乎不赚钱，仅是为了先“跑马圈地”、维系好客户等待日后对其进行年报审计服务。

　　该人士表示，“大的IPO项目审计一般不会找小会计所去做，我们更多的服务对象还是针对在创业板上市的企业。由于收费不高，再加上IPO审计项目本身时间长、成本高，因此IPO项目对我们所而言几乎收入与成本摊平了。为的就是占下坑、维系好客户，等企业日后上市进行年报审计的服务。形成长期客户关系，这样的收入更稳定一些。”因此，在国内从事IPO业务的会计师事务所眼中，IPO开闸更多的是为了跑马圈地、划好地盘，为来年的丰收做准备。

　　投资者：陷打新与担忧两难境地

　　从历史的数据来看，似乎IPO的开闸将对市场造成一定负面的影响，而IPO暂停则对市场偏利好。但是面对这一次IPO开闸的消息，认为因监管层的稽查等因素IPO开闸对市场影响将越来越小的观点似乎占了主流。

　　随着IPO的重启，将会造成市场结构的转换，而目前监管层稽查的做法势必会对创业板等板块未来的走势形成压力。瑞银证券首席策略分析师陈李就表示，IPO重启对A股最大的冲击并非指数，而是结构，冲击最大的正是创业板。陈李解释，“过去3年股票供给55%左右来自再融资、增发，而IPO仅占40%，因此，如果IPO重启后批量发行估值10-15倍的小盘股，会对目前40倍市盈率的创业板估值冲击更大”。

　　但北京商报记者了解到，日前富国基金专门推出权益资产专注于打新的新型二级债基富国信用增强债基。据了解，其打新资金将不低于15%。对此，上海一位基金经理透露，由于一级债基打新之路被堵，目前市场上明确主投打新的债基成为罕有品种，背后的原因很简单，打新收益相对二级市场的收益率而言，对机构来说很有吸引力。

　　如果中国IPO呈现热潮那么它只会是个泡沫

　　而兰亭集势控股公司已经打算在美公开募股，但是看到该公司的网站，会让人想起了一个恶搞，就是中国的工人不相信美国人会去购买大量的“廉价垃圾”。

　　厨房工具的需求有那么多吗？美国人要把这些工具放在哪啊？你有多少次会用到墨西哥卷饼的夹子呢？事实上，许多工具在用了几次之后就被搁置在一边了。在兰亭集序网站上的热卖商品表里，无电容高品质合成芭比暗棕色直假发售价27.99美元，一个铸铁左轮手枪设计纹身枪装备售价为109.99美元。厨房用品的热买品里包括轮船形状和冰山形状的冰盘模具，售价为3.79美元。在22万件产品中，还有许多物品是免费送货的，但没有可辨认的品牌，因为它们很多只是仿冒品。

　　自从欢聚时代（YY Inc.）这家在开曼群岛注册的公司从2012年12月运营在线社交网络以来，兰亭集序将是第一家在美国上市的中国公司。去年在美国公开募股的中国企业只有三家，而2010年有42家企业在美国公开募股。公开募股企业之所以大大减少的一个重要原因就是，在北美上市的公司已经成了骗子。（无论如何，欢聚时代的股票一直在欣欣向荣的发展，从它首次公开募股以来，已经上涨了163%)。

　　兰亭集序像其他中国的公司一样，也存在着会计操纵的行为。尽管该公司的行政办公室是在北京，但是实际上这家公司上市的是一家在开曼注册的公司。该公司的业务依赖于同所谓的可变利益实体签订的合同。可变利益实体的结构对于在海外上市的中国企业，十分常见，意思就是，如果合同谈崩，那么在海外的股东会发现自己是在一个既没有资产也没有业务的纸壳公司拥有股份。

　　据报道，自2007年兰亭集序成立以来，其累积的损失达到6350万美元，尽管该公司表示，在今年第一季度公司盈利260万美元。该公司在其注册声明中表示，公司预计通过公开募股的方式筹集到7000万美元。假定该公司的发行价格为支每存托股票为9.50美元，这样该公司的市值将达到4.16亿美元。该公司报告，在2012年，公司收入为2亿美元，净损失达到420万美元。

　　一些人认为该公司的数据并不可靠，在准备合并财务报表的过程中，已经确认了在对财务报表的内部控制上，存在着重大的缺陷和其他控制缺陷。而对于财务信息处理和报告人员的匮乏以及美国公认会计准则知识的不足是造成这些缺陷的原因。

　　如果美国的投资者对于此次公开募股很感兴趣的话，但需要警惕它可能是股票市场接近泡沫的一个指标。